中国或许是一个值得欢呼的理由！

中国或许是一个值得欢呼的理由！
　　
　　Feb 19th 2009 | SHANGHAI
　　From The Economist print edition
　　中国，危机中闪耀的亮点！
　　
　　中国部分地方正严重缺水，他的银行系统却有充足的流动性，与此同时，其他经济体饱受银行信贷紧缩之苦。一月份中国银行系统贷款上涨了21%。还有其他一些希望的迹象，难道这是春天的第一缕曙光？
　　
　　诚然，有其他因素困扰着中国经济突然转好。不幸的是，官方数据不能提供帮助跟踪中国的总产出和总需求。由于受到春节的影响国家统计局已决定不公布一月份的工业产出，投资及零售数据。去年春节在二月份，而今年在一月份。也就意味着今年一月份只有17个工作日，而去年有22个。为避免过多的议论，一月份的统计数据将和二月份的经济数据同时公布，因此，关注中国的人需要考虑其他方面。
　　
　　股价上涨是一个值得欢呼的迹象，一月份股市上涨了30%，不过近期又大幅下跌。部分乐观人士注意到采购经理指数（purchasing managers’ index）连续两个月上涨，这个指数是生产活动的一个重要衡量指标。
　　
　　但是最有希望的迹象是借贷激增。10月份还在控制信贷，之后银行开始大幅放贷。虽然假期银行不营业但一月的贷款额是头一年的两倍。
　　
　　批评家指出大部分信贷是短期贷款而非金融性借贷。新贷款也显现出借贷已从调整资产负债表或从非正规贷款转移到正规银行部门，非正规信贷在信贷配额时期曾经相当火暴。
　　
　　中长期贷款也有很大涨幅，说明政府的经济刺激方案开始发挥效果。政府准备只投资基础设计刺激方案4万亿元中的30%，其他的大部分将由银行提供。一些工程已经准备开工。根据ING的Tim Condon的说法，12月份交通部门基础设施开支比上年增加了61%。
　　
　　中国能够快速刺激信贷有两个原因：一是中国的银行都是国有银行，银行行长是政府任命的。因此他们都倾向去听从北京的命令。第二，如UBS的Tao Wang所说，近年来相对于GDP家庭债务下降了，65%的银行存贷比率低于国际标准，企业、银行以及住户的资产负债表都比较干净。
　　
　　增加公路和铁路投资的预期有助于支撑原材料价格。去年11月以来，中国的钢铁价格下降了20%，中国的波罗的海干散货运价指数翻了一倍多，虽然仅仅是2008年最高时的84%。这个指数是用来衡量装船率进而日用品需求的。这说明公司在重建库存。但渣打银行的Stephen Green认为，由于制成品的库存依然在增加，将影响下几个月的生产。因此在经济转好之前可能会先变得更糟。春天的第一抹绿色更容易受到霜打！
　　
　　(http://www.economist.com/research/articlesbysubject/displaystory.cfm?subjectid=478048&story_id=13145849)
　　

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