人民币的危机！——观98年俄罗斯卢布贬值导致的经济危机！(转载)_ Tujiu

都在讨论人民币升值的时候，我真的没看出我的钱的购买力增加了多少，不，确切的说，我的购买力是在降低。那些在媒体鼓吹人民币升值的砖家，能告诉我为什么现在的馒头比一年前同样价格的馒头小了吗？？？最近的我们国内的境况，各种的案例都在和89年的日本的经济危机比较，那我们也从下面的资料中比较一下吧。
　　
　　卢布──俄罗斯1998年8月金融危机纪事（转载）
　　俄罗斯新上任的总理普里马科夫成为世界经济舞台上的新闻人物。他上任后颁布的一系列稳定社会和经济的措施，使历时一年之久、今年8 月下旬总爆发的俄罗斯金融危机得以暂时平息。(千金难买牛回头我不需再犹豫)
　　
　　
　　
　　这场危机，使卢布大幅贬值，金融体系遭到重创，国家信用经受考验……。追根溯源，这场危机是如何发生的？
　　
　　
　　
　　“休克”后的俄罗斯
　　
　　
　　
　　这场危机的根源要追溯到90年代初。面对俄罗斯在苏联解体后的混乱局面，一批西方经济学家为它把脉开方，对它进行“休克”疗法：价格放开、卢布自由兑换和经济私有化。休克疗法的阵痛是显而易见的。经济连年萧条，物资匮乏，人民的生活水平大大下降。(剖析主流资金真实目的，发现最佳获利机会！)
　　
　　
　　
　　到了1997年，俄罗斯的经济似乎有了转机：通胀率下降了11％；工业停止了长期衰退的局面；农业遇到了好年景，粮食产量达到了8850万吨，比 1996年增产27.6 ％；国内生产总值5年来首次出现难得的增长，增长率为0.4％。这种状况给人们带来了一丝希望。一直备受外界指责的、负责俄罗斯经济“休克”疗法的俄罗斯前总理盖达尔喜在心里，预言到1998年年底，俄罗斯经济就会像波兰在1992年初的情形一样，步入市场经济的正轨，在东南亚金融危机侵扰亚洲新兴市场的时候，俄罗斯将一枝独秀，成为全球新兴市场新的楷模。
　　
　　
　　
　　山雨欲来风满楼
　　
　　
　　
　　然而，似乎是专为了嘲笑盖达尔的预言，他的话说了没多久，1997年10月，俄罗斯爆发了金融危机。股市和债市价格连续下跌、外贸抽逃，迫使俄罗斯中央银行为维护卢布的“汇率走廊”的运作，不得不付出数十亿美元的沉重代价。短期国债的价格的大幅下跌，更加重了政府还本付息的负担。中央银行贷款利率的攀升，使市场面临资金成本上升和流动性降低的双重压力。
　　
　　
　　
　　1998年1月底，俄罗斯再度爆发金融危机。起因是世界石油价格的下跌造成财政状况急剧恶化，为弥补财政赤字，国家发债规模急剧膨胀，致使股市和债市引发又一轮下跌行情。
　　
　　
　　
　　3月份的一场政府危机再一次将俄罗斯推向更深的危机之中。3月23日，叶利钦下令解散1992年以来一直担任总理职务、重点主管经济工作的切尔诺悔尔金的政府，并提名35岁的基里延科为新总理。俄杜马在二次否决无效、面临被总统解散的压力之后，不得不在第三次投票时，勉强通过了总统的提名，政府与杜马之间的信任危机，使新政府的财政金融措施无法获得通过，造成了5月份更为严重的金融危机。
　　
　　
　　
　　5月初，由于市场上卢布资金短缺的加剧，导致短期国债发行不畅和价格下跌，加上财政收支状况的持续恶化，投资者开始对政府的偿债能力产生怀疑，引发了国债市场的恐慌性抛售。债券市场的下跌迅速传导到了股市，股市和债市均跌至两年以来的新低。外汇市场上，卢布兑美元的汇率下跌至6.2010：1的水平，突破了俄罗斯中央银行规定的6.188：1的中位目标。尤其在5月18日和27日，股市、债市和汇市的跌幅最深，迫使政府启动跌停板机制。俄罗斯中央银行为了阻止市场的进一步下跌，先后将再贷款利率从30％提高到50％，继而提高至150％。
　　
　　
　　
　　面对金融市场的动荡和严峻的财政局势，基里延科提出了财政稳定纲领：一方面，通过改革税制和加强税收管理以增加收入，并精简机构和压缩预算支出，争取今年国家预算赤字不超过国内生产总值的5％，明年降为2.8％；另一方面，通过降低国债收益率和利率，促进资金向生产领域流动，适当增加货币供应量，以缓解企业三角债，降低企业利润所得税和支持出口。与此同时，叶利钦亲自出马向欧美求援，要求给予经济支持。通过谈判，国际货币基金组织、世界银行和日本银行于 7 月13日分别承诺今明两年共向俄罗斯提供226亿美元的贷款，其中今年将提供148亿美元。已经奄奄一息的俄罗斯金融市场好像注射了一支强心针，一针下去，立杆见影，俄罗斯国债收益率立刻下降至60％，下降了一半。
　　
　　
　　
　　风潇雨晦叹卢布
　　
　　
　　
　　叶利钦根本没有料到，国际货币基金组织的的贷款计划对金融市场的作用连一个月都不到，卢布汇率和俄罗斯股市只是稍稍喘了口气，随后的情况更加糟糕，卢布继续大幅贬值，股市继续下跌，危机的总爆发只在千钧一发之间。
　　
　　
　　
　　8月13日，俄罗斯股票指数下跌了55％，跌破了俄罗斯交易所三年前开业时的起点。债市比1996年总统大选前的情形还糟，半年期和一年期的国债的年收益率从 7月31日的51％至69％升为当日的160％，有几期的国债年收益率甚至达到300 ％。在国外债市上，俄罗斯近几年发行的欧洲债券已跌至面值的一半。国际金融投机者索罗斯致函《金融时报》，敦促卢布贬值15％至25％。
　　
　　
　　
　　8月14日，正在俄北方城市诺夫哥罗德视察的叶利钦仍信誓旦旦地宣称，卢布决不会贬值，因为政府在最近一周里“控制”了金融市场的形势，而且今后政府仍能“继续控制”形势。
　　
　　
　　
　　然而，此言一出后的第三天，即在8月17日，俄罗斯政府和中央银行突然宣布提高“外汇走廊”的上限。即将汇率定在1美元兑换6至9.5卢布的范围内浮动。原定的卢布兑换美元的平均汇率为6.2比1，浮动限度不得超过15％。此举立即引起了全世界的极大震动，因为它不仅意味着卢布不得不进行较大幅度的贬值，而且说明 5个月前上台的基里延科政府的“财政稳定纲领”的彻底失败。
　　
　　
　　
　　在政府和中央银行宣布稳定金融秩序措施之后，第二天，俄罗斯金融市场的形势非但没见好转，反而更加恶化，外汇市场外汇供不应求，在开盘35分钟后即告停盘。莫斯科各银行兑换美元的卖出价一路攀升，中午已达到“外汇走廊”的上限， 9.5卢布兑换1美元。而国内债市停止了交易、股市狂跌，反映俄罗斯100 种工业股票价格的俄罗斯交易所－国际文传电讯社综合指数比前一日收盘时跌去6.72％。
　　
　　
　　
　　8月23日，由于俄罗斯金融危机日益恶化，叶利钦解散了刚刚组建不到5个月的基里延科政府，重新召回了3月份被解职的切尔诸梅尔金。
　　
　　
　　
　　这位代总理上台后即对国内债务重组。8月25日，莫斯科公布一揽子近400亿美元的以卢布为面值的国内债务重组计划，计划包括：所有在1999年前到期的俄罗斯财政短期债券和票据转化成以卢布为面值的3－5年期的俄罗斯国债，第一个三年期内归还30％，第四年至第五年分别归还25％和20％，接收美元债券者的投资可以将 20％的卢布债券转换成美元债券，债券面值的5％以现金支付。市场上交易的债券为债券面值的51％。该债务重组方案显得非常的仓促，令投资者感到迷茫，并进一步对俄罗斯的投资信心造成重大打击。
　　
　　
　　
　　26日，俄罗斯金融形势仍未好转，汇市连动股市，以前所未有的幅度继续下跌。莫斯科银行间外汇交易所的卢布汇率狂泻，从开盘时的7.86卢布兑 1美元下探至8 .26卢布兑1美元，美元供不应求，被迫停盘。俄罗斯中央银行当即宣布当日交易无效，并将卢布兑美元的汇率维持在7.86：1上，这在俄罗斯外汇市场上还是第一次。与此同时，股市价格猛跌，蓝筹股价格在开盘后一个半小时内比前一天收盘时跌去 10％至20％。
　　
　　
　　
　　8月27日，金融危机总爆发的导火线终于烧到了最后。莫斯科银行间外汇交易所开盘后，卢布汇率狂泻之势更是难以阻挡，卢布兑美元的汇率达到了13. 401：1 的历史新低，卢布当天的汇价贬值了30％。俄罗斯中央银行不得不下令，停止全部的卢布交易。俄罗斯股票指数下跌至63.195点，与前一天的76.262 点相比，下跌了 20.65％。
　　
　　
　　
　　俄罗斯金融危机的总爆发，引发了全球金融市场的恐慌。当日，道琼斯工业指数创下了有史以来单日下跌点数第3大纪录，其它各国股市也都告下跌，而且跌幅均较大。
　　
　　
　　
　　到9月份，由卢布贬值引发的俄罗斯金融危机余波未尽，而且俄罗斯经济形势也在进一步恶化。物价飞涨，店铺货架上食品急剧消失，街头上卢布兑换美元的黑市交易十分活跃。9月7日，卢布兑美元的黑市价已经跌至20：1。
　　
　　
　　
　　“休克”之时，危机之始
　　
　　
　　
　　卢布贬值，表面上看，似乎是由于俄罗斯财政危机和东南亚金融危机，以及世界石油价格大幅下跌引起的。但是，其最深层的根源在于西方国家强加给俄罗斯的飓风式的改革，即所谓的“休克疗法”。
　　
　　
　　
　　飓风式的改革摧毁了原有的政治经济基础、秩序和发展模式，而新的政治经济的基础、秩序和发展模式，又由于不断出现的各种危机而难以建立起来。这一切为俄罗斯金融危机的总爆发作了铺垫。
　　
　　
　　
　　1、政治体制方面的危机。
　　
　　
　　
　　俄罗斯似乎还没有完全建立起一个有效的政治体制。总统和议会之间争斗不断，对任何政治问题几乎部不会达成一致意见，议会中占多数席位和支配地位的党派与叶利钦总统的那些有“改革思想”的成员，对问题的看法在根本上达不成一致。在议会和总统的争斗中，俄罗斯的政府成为效率低下的政府，1993年俄罗斯曾发生叶利钦总统“炮轰”议会的“十月事件”，令全球震惊。议会与总统之间经常以总统解散议会和议会要弹劾总统进行相互威胁。俄罗斯政府更迭频繁，政治斗争异常激烈，使俄罗斯的经济、金融基本上是在一个无政府的状态下运行。这种无序的结果最终集中在金融领域，金融危机的出现不可避免。
　　
　　
　　
　　2、经济体系的危机。
　　
　　
　　
　　俄罗斯在世界上算是一个超级大国。改革后，其经济的转向不像东欧一些小国那么容易。在持续的经济动荡下，国际援助只能是杯水车薪，根本不能解决它的庞大的经济重建中的重重问题，可以说，俄罗斯的经济危机，就其社会深度、持续时间来讲，都是空前的：
　　
　　
　　
　　1998年，俄罗斯人均国民生产总值仅为1991年的三分之一。目前，俄罗斯所有的经济指标，均已超过了国家安全系数的临界值；
　　
　　
　　
　　农业长期不景气，国家每年不得不拿出三分之一的外汇购买进口食品；
　　
　　
　　
　　对外贸易中，能源和原材料的份额逐年增加，占出口量的80％；
　　
　　
　　
　　科技能力日益削弱。1998年，科技人员的人数为1991年三分之二。1996年的科技经费仅为1991年六分之一；
　　
　　
　　
　　社会两极分化严重。生活在贫困线以下的人口占总人口的22％。从1992年起，俄罗斯的人口死亡率首次超过出生率，人口绝对数减少。
　　
　　
　　
　　3、无序的政策宏观经济政策。
　　
　　
　　
　　从盖达尔到切尔诺梅尔金，以及基里延科政府的经济政策，一步步把俄罗斯经济推上了下坡路。
　　
　　
　　
　　盖达尔，作为俄罗斯的第一任总理，上台后就进行激烈的改革，对俄罗斯实行了包括“价格放开、卢布自由兑换和经济自由化”的“休克疗法”。从1991年起，它导致了如下严重的后果：超级通货膨胀，它事实上在极短的时间内毁掉了人民的全部存款。通胀的结果是经济迅速“美元化”：外国产品充斥国内市场，食品 60％依赖进口；伴随着强大的有组织的犯罪，一大部分国家财富流入到少数俄罗斯新贵和外国利益集团手中。
　　
　　
　　
　　切尔诺梅尔金，1992年12月出任第二任总理。他实行的改革措施是让金融和工业寡头收购国有财产，将俄罗斯的原有的工业家底全部卖光，造就出新一批俄罗斯贵族，而将更多的平民推向贫穷的深渊。
　　
　　
　　
　　基里延科，虽然8月金融危机是多年积累的爆发。但基里延科上台后只将目光盯住解决财政稳定，和前两任一样将希望寄托在西方国家的援助，使危机得以如此迅速地在其上台后不到5个月爆发了。
　　
　　
　　
　　俄罗斯政府决策的失误，在这次金融危机中声名狼藉的国债券中可见一斑。说起来令人发笑，当初俄罗斯政府既想弥补财政漏洞，又不想造成通货膨胀，采用了发行国债券的办法。以高于央行贴现率、企业贷款利率和银行存款利息近10倍、年利率50％至100％的高额回报，吸引银行和企业的余款。原打算待几年后经济振兴、财政收入大增后，再逐步偿清所有国债。结果事与愿违，商业银行看中如此高额的利息，放弃了为企业贷款，坐收巨额利润。甚至连央行控股的俄罗斯储蓄银行，也把1200亿卢布的居民存款的一大半用于炒国债。
　　
　　
　　
　　政府连年发行国债，数量越来越大，成本越来越高，最终陷入困境。到今年7 月1日，国债券的市值达到了4380亿卢布（约700亿美元），其中居民持有的仅为0 .5％。在其余99.5％的国债中，三分之二控制在俄罗斯银行和企业手中，三分之一控制在外国投资者手中，每月财政收入的三分之一用于国债还本付息。到今年8月，国债市场已难以为继，只好停止交易，通过债务重组的方式，以长期低利的新发有效证券代替。
　　
　　
　　
　　4、俄罗斯金融体系的混乱。
　　
　　
　　
　　俄罗斯的中共银行。俄罗斯的一名经济学家指出，近几年来，俄罗斯中央银行执行的是不负责任的政策。仅1997年央行就耗费了国家的190 亿美元的外汇储备，而等到必须干预市场和反映俄罗斯偿债能力时，俄罗斯央行的外汇储备已经不足 130亿美元（其中还有50亿美元的黄金储备），这与它2000 多亿美元的外债和市场游资相比，简直少得可怜。对于央行应该起到的两大功能，保持币值稳定和发展银行体系，俄罗斯央行只能是心有余而力不足。卢布跌停到停止全部交易，推迟外债的还本付息，央行的信用荡然无存。
　　
　　
　　
　　俄罗斯的商业银行。它基本上不从事一般的商业银行业务，即借贷业务。而是进入债券市场和股票市场炒作。俄罗斯银行业近乎畸形发展——大规模地参与到证券市场中，在其实物经济基本崩溃的情况下，促使其证券业仍能欣欣向荣地发展。股票价格高、卢布币值高估和证券投机热使得俄罗斯在经济不景气的情况下照样有大量的泡沫成份。
　　
　　
　　
　　俄危机何去何从
　　
　　
　　
　　俄罗斯这一次金融与政治危机在9月11日有了一个较为满意的结局。叶利钦在两次提名切尔诺梅尔金为总理，遭到议会拒绝后，被迫向议会妥协，选择处于中立的普里马科夫为总理。普里马科夫上台后，马上颁布了一系列稳定社会经济的政策，包括新政府不再大量发行国债，努力把外资直接引到生产领域，并且承诺将竭尽全力把改革继续下去，建立符合社会需求的经济。俄罗斯股市及汇市做出了积极反应。抢购美元的风潮开始平息，一些银行以加手续费20％的方式出售美元。但是，要投资者对俄罗斯恢复信心，似乎尚待时日。
　　
　　
　　
　　有一种看法认为，最终解决俄罗斯频繁的金融危机的关键是，西方国家是否还会将他们的愿望强加给俄罗斯，俄罗斯的这次金融危机不仅意味着俄罗斯改革的失败，也标志着西方国家所推行的经济模式和民主模式在俄罗斯的彻底失败，它们想使俄罗斯成为美国式资本主义的复制品，这是愚蠢的想法。俄罗斯应该走自己的改革之路。像一些美国学者指出的那样，在通向自由市场经济的道路上，包括暂时的控制物价、或执行一段时期的国家工业计划都是可以的，而欧美则继续对俄罗斯提供援助。那么，俄罗斯才可能走出一条有俄罗斯特色的经济复兴改革之路，如果西方国家一意孤行，定要俄罗斯继续执行他们认定的“改革”的话，后果非常难料。
　　
　　
　　
　　俄金融危机对全球的影响
　　
　　
　　
　　俄罗斯地理位置和在世界政治经济舞台上地位，使俄罗斯成为亚洲金融危机蔓延至欧美的桥梁。
　　
　　
　　
　　在俄罗斯爆发严重的经济金融危机以前，可以说，金融危机的战火只在亚洲地区范围内熊熊燃烧。但俄罗斯爆发金融危机已经将这种局面大为改观。我们已经看到，道琼斯30种股票指数、伦敦金融时报100指数、德国DAX指数、法国CAC40指数，以及中东欧国家和拉美国家股票指数在俄罗斯金融危机影响下重挫的情景。俄罗斯金融危机对全球的影响主要表现在以下几个方面：
　　
　　
　　
　　一、对东欧国家的影响。
　　
　　
　　
　　俄罗斯横跨欧亚两大洲，传统上与欧洲大陆关系密切。前苏联时期，整个东欧都处于苏联控制下的同一阵营中，经济贸易关系因政治的原因紧紧地联系在一起，易货贸易是当时主要的贸易形式。前苏联解体，东欧剧变，虽然使东欧与俄罗斯的经济贸易关系有所改变，但是，俄罗斯市场对这一地区仍有重大影响。而且，这一地区的经济在新兴市场投资基金和外国投资的心理方面，也同俄罗斯紧密联系在一起。俄罗斯卢布的疲软，会削弱其购买外国产品的能力，对东欧国家的生产和就业构成威胁。俄罗斯与东欧地区的联系，也使东欧资本市场对俄罗斯的变化极其敏感，卢布贬值同时也连累东欧国家货币的贬值。如果俄罗斯金融危机持续不止，东欧国家最终也将牵扯进去，成为危机的牺牲品。
　　
　　
　　
　　二、对拉美地区的影响。
　　
　　
　　
　　由于俄罗斯和拉美同样是石油出口国家，俄罗斯陷入危机，将大量抛售石油和黄金以换取外汇，必定会进一步打击石油价格。全球石油危机的加重，对拉美国家将造成直接的冲击，尤其是委内瑞拉和墨西哥。委内瑞拉财政收入的70％来源于石油的出口。墨西哥的石油出口收入占国家财政收入的三分之一还要多，石油危机对上述两国的冲击是不言而喻的。由于拉美国家本身问题已经非常严重，俄罗斯日益严重的金融危机，已经使拉美受到冲击，爆发危机的可能性正在增加。
　　
　　
　　
　　三、对欧洲等发达国家的影响。
　　
　　
　　
　　有一种意见认为，欧洲不会受新兴市场金融风暴的影响，事实上并非如此。最近俄罗斯金融危机，已经打击了不少欧洲及美国的商业银行及投资银行的新兴市场部门。经济合作发展组织（OECD ）公布的数据，更增加人们对欧洲金融的疑虑， OECD的报告所列出的全球银行贷款中，在新兴市场冒最大风险的是欧洲。以总额计算，美国1180亿美元，日本2910亿美元，而欧洲则为5710亿美元。其中在东欧的投资，美国仅为140亿美元，日本为60亿美元，而欧洲则为920亿美元。从这些数据中可以看出，欧洲在俄罗斯金融危机后，风险的巨大。
　　
　　
　　
　　四、对美国的影响。
　　
　　
　　
　　俄罗斯金融危机对美国的影响，从美国总统克林顿9月1日飞抵莫斯科中，可见一斑。克林顿在金融危机最严重的时刻，对俄罗斯进行访问，向全世界发出一个信号：与俄罗斯建立牢固的关系，对美国利益至关重要。从国家安全的角度来说，俄罗斯拥有的大规模毁灭性武器，常常被认为是对美国的主要威胁，事实上，一个强大的俄罗斯的实际危险非常小，而一个软弱的俄罗斯、无序的官僚体制、半合法的企业利益集团，以及国际犯罪集团之间的相互勾结才是最危险的。一旦俄罗斯失控，全球不免遭殃。同时，以新技术、广泛的资本流动和世界范围内的资源利用为特点的全球经济，是美国财富和繁荣的来源。俄罗斯加入到全球经济，不仅对俄罗斯有利，而且对美国以及国际社会更有利。
　　
　　