“一参一控”与汇金

　　“一参一控”与汇金
　　名词解释
　　“一参一控”： 为避免同一股东旗下的证券公司间的关联交易与同业竞争，一家机构或者受同一实际控制人控制的多家机构参股证券公司的数量不得超过两家，其中控股证券公司的数量不得超过一家。
　　证监会曾在2008年3月制定了“一参一控”的证券公司监管政策，并发布了《关于证券公司控制关系的认定标准及相关指导意见》(下称《指导意见》)，指出同一单位、个人，或受同一单位、个人实际控制的多家单位、个人，参股证券公司的数量不得超过两家，其中控制证券公司的数量不得超过一家。
　　证券公司的股东、实际控制人、股权的实际控制人应在2010年12月31日前达到《指导意见》的要求。《指导意见》下发前，证券公司的股东、实际控制人、股权的实际控制人对所持有或控制的证券公司股权已有退出约定或整合承诺，且约定或承诺完成股权退出或整合的期限早于2010年12月31日的，仍应当按期履行约定和承诺。
　　到期仍不符合“一参一控”监管要求的，由证券公司住所地证监局依法采取相应监管措施，记入监管档案，并在分类评价中相应扣分。从到期之日起，到证券公司的股东、实际控制人、股权的实际控制人达到监管要求前，对证券公司提出的新业务、新产品、新网点行政许可申请，实施冷淡对待的审慎监管措施——即不受理申请，已受理申请的中止审核。
　　为维护上市券商的资质条件，避免上市后出现重大变更事项，不符合“参一控一”规定的证券公司不能申请上市。（因此，在2009年到2010年期间，国内券商出现一股并购整合热潮，市场上消失的联合证券等依然耳熟能详。）
　　汇金系及建银系的证券公司。证券公司综合治理期间，经国务院批准的汇金公司及其子公司建银投资重组证券公司的方案对股权退出有明确时限规定的，继续按照重组方案执行；重组方案没有明确退出时限的，可在《证券公司监督管理条例》实施之日起五年内(即2013年5月31日前)达到“一参一控”的要求。
　　2013年5月份银河证券登陆港交所。分析人士表示，银河证券上市有望为汇金系券商整合平台担当重任。
　　但截至目前，汇金系券商“一参一控”，汇金公司依然拥有中金公司、银河证券、中投证券、申银万国绝对控股权，重组或退出这些券商的股权成为必然选择。有业内分析人士指出，为了能为A股正常上市铺路，预计银河证券H股上市后，将充当整合平台的角色，其中，最有可能的就是并购中投证券。
　　证券时报从接近汇金公司的人士处获悉，整合其中4家券商的思路已经酝酿了一年，近期最终控制人中央汇金终于决定先整合宏源证券、申银万国证券、银河证券、中投证券4家券商。
　　该人士称，汇金系券商整合将主要依靠两大整合平台，分别是在A股市场上市的宏源证券和在H股市场上市的银河证券。汇金系券商整合将遵循先大后小、不合并就出售的思路。
　　截至目前，汇金系参股和控股的券商达到10家，包括宏源证券、银河证券、中金公司、申银万国证券和中信建投证券等。但其中汇金最为倚重的券商为两类，一类是可以作为资本运作平台的上市券商，另一类是行业地位突出和业务特色鲜明的券商。
　　汇金公司相关人士透露，宏源证券、申银万国、银河证券、中投证券和中金公司这5家券商无疑是汇金最为倚重的券商，其余4家将通过合并方式曲线上市或者出售股权。而作为合资券商的中金公司目前尚无具体处理方案，中金公司的股权是退出还是重组仍是未知数。
　　宏源证券与申银万国证券合并后，将取消宏源证券的“番号”，新公司将以申银万国证券为主体，注册地将在上海。
　　汇金公司相关人士称，汇金系券商整合框架宏源证券合并申银万国证券、银河证券合并中投证券借壳中房股份，但仍处在动议阶段，具体细节完全没有敲定。

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