中国股市掌门人没有弄明白“结算规则”和“委托协议”的区别，所以唱出了全世界股市都采用T+0的高调。一下子把全国人民都给唬住了。中国股市充满昏庸、愚蠢、虚伪、狡诈、自欺欺人、荒唐可笑，中国股市是封建社会的一个缩影。这就是为什么中国股市给广大股民、给中国经济造成巨大伤害的原因。
香港股民买股票，当天买入当天可以卖出，人们说是T+0。中国股市掌门人也说全世界股市都采用T+0，所以中国也要采用T+0。可是查查香港股市和美国股市结算规则，白纸黑字香港明明写的是T+2，美国是T+3。究竟是谁错了？
所谓T+n(n=0、1、2等等)结算制度，表示T日交易后的第n日进行股票和资金的交换(即资金的交收和股票的交割)，T+0表示当天进行股票和资金的交换。由于你当天买入的股票当天完成交换，所以你当天可以再卖出。给人的感觉是你当天买入当天卖出就是T+0。
必须注意T+n制度的两个重要概念：
T+n制度是对市场交易主体而言。上一篇我们讲股市都实行会员制。所以T+n只对券商会员有效对股民无效。
资金和股票是同时交换，即一手交钱一手交货，又称“银货同时对付”结算制度。全世界都是如此。
所以，凡是讲“结算规则”是指会员必须遵循的制度，而不是非会员的股民。讲第n日结算，一定是资金和股票的同时交换，不存在哪个先哪个后问题。会员制下，股民只能委托会员代理交易。股民遵循的是与会员签订的“委托协议”。既然“结算规则”和“委托协议”不是一回事，所以在“结算规则”规定T+1以上情况时，“委托协议”仍然可以规定T+0(严格来说是当天买入当天卖出，不是T+0)。股民当天买入当天卖出但你不能说“结算规则”是T+0。如同某人委托朋友代为银行开户，办理银行存取款。尽管银行晚上不上班，但是受委托的朋友承诺24小时可以为你服务。这时你不能说银行是24小时服务。
弄明白“结算规则”和“委托协议”的区别后，你就很容易理解为什么香港股市T+2，而股民可以当天买入当天卖出。也很容易理解为什么全世界股市都是T+1以上，而全世界股民都可以当天买入当天卖出。事实上很多国家券商的“委托协议”还允许股民透支，但你不能理解股市允许透支。
中国股市掌门人没有弄明白“结算规则”和“委托协议”的区别，所以唱出了全世界股市都采用T+0的高调。一下子把全国人民都给唬住了。
会员制下的股市，站在非会员的角度应该是看不见股市规则，相当于“结算规则”对非会员的股民是透明的。如同你不是银行储户银行规则对你没用，即你看不见银行规则。而站在市场监管者的角度应该看不见股民，如同银行看不见非储户。相当于监管者看不见股民的“委托协议”，“委托协议”对监管者是透明的。
安徒生的童话故事《皇帝的新衣》家喻户晓。两个骗子给皇帝做了件虚无缥缈的新衣。皇帝根本没穿衣服或者说穿了件透明的衣服就上街游行。《皇帝的新衣》讽刺了封建社会的昏庸、愚蠢、虚伪、狡诈、自欺欺人、荒唐可笑的本性。没想到在社会主义的中国，在中国股市居然也上演了现代版的《皇帝的新衣》。如果把“结算规则”和“委托协议”视为两件衣服，那么“结算规则”对股民是透明的，而“委托协议”对监管者是透明的。说全世界股市都采用T+0，实际上是中国股市掌门人穿着“委托协议”在表演。他误把“委托协议”当“结算规则”衣服穿了。而“委托协议”对他来说是件透明的衣服。
中国股市充满昏庸、愚蠢、虚伪、狡诈、自欺欺人、荒唐可笑，中国股市是封建社会的一个缩影。这就是为什么中国股市给广大股民、给中国经济造成巨大伤害的原因。(本文作者陈培雄系中山大学金融工程与风险管理研究中心兼职研究员) 中财网
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