中金:明年3-4月为中国信用风险高危期(转载)

　　环球外汇12月11日讯近期中金公司(CICC)发布的一份报告中指出，在经历2009年的大幅扩容后，中国的信用债市场正在进入还本付息的偿债高峰期。
　　中金指出：“2014年信用债到期集中在3月到5月，每月还本金额都在2400亿元以上，加上付息金额则在2800亿元以上。这与年报披露和评级调整的高峰期重合，因此，将会是信用事件风险爆发的高危期。”
　　中国信用债市场2009年是第一个扩容高峰年，由于当年发行的5年期债券较多，2014年将成为第一个长期债券偿债高峰。
　　中金预计，2014年到期债券的再融资成本会大幅上升100个基点以上，企业利润表压力和未来的现金流压力会加大。此外，由于利息是需要额外支付的部分，每年的新融资量也必须不断提升。由于明年支付利息的规模约有4700亿元，如果支付利息后还要能保证信用债净融资量与今年持平，2014年非金融类信用债净增量必须达到1.7万亿元以上，即净增量必须超过今年的水平。
　　如果将非金融类企业信用债到期、回售和付息全部加总，2014年需要现金支付或再融资的总量达到2.8万亿元。其中，到期量约为2.13万亿元，相比2013年的1.8万亿元增长16%。

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